前瞻｜低基数重复猪价接续走低，11月CPI同比能否转正？

　　国度统计局将于12月9日9时30分公布11月物价数据。

　　多家机构以为，猪肉价钱接续走低，11月食物项价钱跌多涨少，物价举座偏弱启动，但在昨年同时低基数影响下，11月住户销耗价钱(CPI)同比降幅握稳。工业出产者出厂价钱(PPI)方面，工业品价钱的回升进度弱于预期，加之昨年同时稍许抬升的基数效应，展望11月PPI同比将回落。

　　猪价接续走低，低基数或提振CPI同比增速

　　多家机构预测，11月CPI同比增速将握平或小幅回升。

　　据国度统计数据，10月份，宇宙住户销耗价钱(CPI)同比下降0.2%。

　　倾盆新闻详确到，对11月CPI同比增速，中金宏不雅、中信证券宏不雅团队、华泰证券宏不雅、兴业商量、浙商证券宏不雅商量团队的预测值诀别为0.1%、-0.1%、0%、-0.3%、-0.2%。

　　中信证券宏不雅团队以为，“猪油”双双走弱，且刻下暂未看到中枢CPI显明改善的信号，展望11月仍在负值区间踯躅，同比读数在-0.1%近邻。

　　不少机构强调了昨年同时低基数的提喜悦用，中金宏不雅分析指出，猪价接续走低，但受低基数影响，同比降幅握稳；鲜菜价钱在昨年基数走低下，同比或转正；房钱等作事价钱或接续柔顺收复，展望CPI同比有望转正。

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　　食物项方面，价钱跌多涨少、猪价接续走弱。华泰证券宏不雅指出，食物价钱环比接续回落——11月农家具批发价钱200指数较10月均值回落1.6%，猪肉批发价亦回落4.7%。

　　“生猪产能去化速率较慢重复猪肉需求烦恼。”兴业商量指出。

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　　食物项中的蔬菜方面，浙商证券宏不雅商量团队以为，受11月天气转冷影响，蔬菜运输老本上升，供给端产能受限，蔬菜价钱由跌转涨。

　　非食物项方面，浙商证券宏不雅商量团队分析称，11月出行热度回反平方化，中枢CPI建树阶段性受阻，北京旅馆平均价钱有所着落，上海旅馆平均价钱受进博会影响出现反弹，住宿等商量作事业需求总体有所迁延。兴业商量指出，汽油价钱亦随海外油价着落而出现退换，环比-4.6%。跟着气温下降，部分季节性较强的作事业稳重投入淡季。

　　字据万得数据，20家机构对11月CPI同比增速的预测均值为-0.1%，较10月同比增速回升0.1个百分点，预测区间为-0.3%至0.1%，13家机构预测同比增速较10月上升，6家机构预测握平，1家机构预测下降。

　　工业品价钱回升进度弱于预期，PPI同比建树暂受阻

　　多家机构以为，工业品价钱回升进度弱于预期，油价波动走弱，这些影响身分作用下，展望11月PPI建树受阻，同比降幅或小幅扩大。

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　　据国度统计局数据，10月份，工业出产者出厂价钱(PPI)同比下降2.6%，降幅较9月份(-2.5%)小幅走阔，范畴本年7月以来的降幅收窄历程。

　　倾盆新闻详确到，对11月PPI同比增速，中金宏不雅、中信证券宏不雅团队、华泰证券宏不雅、兴业商量、浙商证券宏不雅商量团队的预测值诀别为-2.6%、-3.0%、-2.9%、-2.9%、-2.8%。

　　“工业品价钱的回升进度弱于预期。”中信证券宏不雅团队暗意，展望11月PPI环比将转为负值。一方面，刻下上游玄色、建材等原材料价钱的上升未能很好传递至中卑劣制造行业，“上游回暖，中卑劣偏弱”的形状仍在握续。另一方面，好意思国经济预期下行与货币战术转向预期驱动11月原油价钱走低，展望原油系工业品价钱将对PPI酿成较大幅度负孝顺。聚拢昨年同时稍许抬升的基数效应，展望11月PPI同比将回落至-3.0%。

　　原油价钱方面，浙商证券宏不雅商量团队指出，11月原油价钱波动性加重，总体飘荡下行，国内制品油价钱延续跌势。其中，原定于11月26日的OPEC+会议延期四天，扰动了阛阓对于OPEC+收紧石油供应的预期。原油需求步入季节性销耗淡季，巴以冲破地缘溢价裁减，在供需基本面转弱的配景下，11月以来，海外原油价钱握续走低，月底布伦特原油价钱已下行至80好意思元/桶近邻。

　　不外，水泥、钢材等价钱有所回升。中金宏不雅指出，11月宏不雅预期与基本面共振，1万亿元国债战术落地，阛阓对财政加码稳增长预期升温，加之8月以来政府债刊行加快带动基建什物量改善，钢材库存去化、表不雅销耗量有韧性，铜材开工率改善，沥青表不雅销耗量升高，水泥出货率环比好于季节性，玄色金属、有色金属和建材价钱环比均上升。

　　字据万得数据，22家机构对11月PPI同比增速的预测均值为-2.8%，较10月同比增速下降0.2个百分点，预测区间为-3%至-2.4%，1家机构预测同比增速较10月上升，2家机构预测握平，19家机构预测下降。

　　记者 滕晗美高梅金卡是干嘛的